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CHARTKING

안녕하세요

 

지표분석 강의를 마치고, 이번 시간에는 다우이론(Dow Theory)에 대해서 알아보겠습니다.

 

주식, 코인 투자를 하시는 분들은 다우지수, 다우이론 이런말 한번쯤은 들어보셨을것이라고 생각합니다. 

 

다우이론은 주식시장에 처음 질서를 세운 사람이자 월스트리트 저널을 발행한 찰스 다우라는 사람에 의해서 개발된

 

가장 오래되고 유명한 분석 방법 중 하나입니다. 

 

 

[ 다우이론의 기본 원리 ] : 다우이론은 기본적으로 다음의 6개 가정으로 구성됩니다.

 

1) 평균치는 시장의 모든 요소를 반영한다

 

    - 시장이 전체 수요와 공급에 영향을 미치는 가능한 모든 시장의 요인들을 반영한다는 생각은 기술적 분석의 기본 전제 중 하나입니다.

 

      즉, 새로운 정보가 발생하면 시장 참여자들은 재빨리 그정보를 퍼뜨리고, 따라서 주가도 상승하거나 조정를 보인다는 것입니다.

 

2) 시장은 3개의 추세로 구성되어 있다.

 

    - 시장은 크게 주추세, 중기추세, 단기추세 등 3가지 추세로 구성됩니다. 주추세는 통상 1년 이상 수년 동안 지속되는 추세로 강세시장과

 

      약세시장으로 나눌 수 있습니다. 중기 추세는 주추세의 조정 과정이나 중간에 나타나는 추세로 통상 한달 내지 3개월 정도의 흐름을 일컬으며

     

      이전 추세의 1/3 ~ 2/3 조정 과정을 보입니다. 단기 추세는 하루 또는 3주 정도의 추세로 움직이는데 중기 추세는 여러 개의 단기 변동으로

 

      이루어진다고 봅니다. (단기추세, 중기추세, 주추세 순서로 추세가 길어질수록 신뢰도 중요도는 높아집니다)

 

3) 주추세는 3단계로 이루어져 있다.

 

    - 첫 번째 단계(국면)는 경기회복과 경기의 장기 성장 국면을 기대하는 투자자들에 의해 공격적인 매수세로 나타납니다.

 

      이 국면에서 대부분 투자자들은 침울하고 주식이라면 넌더리가 나고 암울한 상태에 있으며 경기회복은 현실적으로는 찾아오기 어려운 상태라고 봅니다.

 

      이때 공격적인 매수자들은 비탄에 빠진 매도자들로부터 매수를 시작합니다. 이는 가장 통찰력이 있는 투자자들이 주식을 사들이는 단계입니다.

 

      두 번째 단계는 경기 상황이 좋아지고 소득이 증가하기 시작하는데, 투자자들은 서서히 경기 개선과 함께 주식의 매집을 시작하는 단계입니다.

 

      일반 투자자들이 매수에 참여하기 시작하는 단계입니다.

 

      세 번째 단계는 소득과 경기상태가 호조를 보이는 가운데 대다수의 일반 투자자들은 주식시장을 아주 좋게 보아 지속적인 상승을 확신합니다.

 

      그 결과 주식 매수를 더욱 확대시키고 심지어 과열 현상도 보입니다. 이 시기에 첫 번째 국면에서 공격적인 매수를 시작하던 일부 투자자들은 하락 전환을

     

      예상하여 보유 주식을 처분하기 시작합니다.

 

4) 평균지수는 반드시 서로를 확인한다.

 

    - 당시 다우는 추세의 확인을 위해 공업과 철도평균지수를 언급하면서, 강세 혹은 약세시장의 전환신호는 두 평균지수가 동일한 신호를 보내지 않으면 유효성이

     

      없다고 보았습니다. 즉 시장이 강세로 전환되기 위해서는 이전의 고점이 다소 시간 차이는 있더라도 같이 돌파되어야 한다는 것입니다. 만약 두 지수의 평균치가

 

      다른 기울기를 보인다면 서로의 이전 추세가 아직 유효한 것입니다.

 

5) 거래량은 추세를 확인시킨다.

 

    - 거래량은 주요 추세의 방향을 확대시킨 것이라고 보았는데, 만약 주요 추세가 상승이라면 거래량은 주가가 점차 상승함으로써 증가되고 주가가 하락하면

     

      거래량은 감소합니다. 반대로 주요 추세가 하락이라면 주가가 하락하면 거래량은 늘어나고, 주가가 상승하면 거래량은 감소합니다.

 

6) 어떤 추세가 반전했다는 명확한 신호를 보이기까지는 그 추세가 유효한 것으로 본다.

 

    - 진행 중인 추세는 계속 진행된다는 것. 즉 추세는 연속될 가능성이 더 크고 이 간단한 원리는 따르는 것이 실패할 확률을 줄일 수 있다는 것입니다. 상승 추세란

 

      고점과 저점이 점점 높아지는 추세를 말합니다. 이러한 상승 추세가 반전되려면 고점과 저점 중 하나는 낮아져야 합니다. 반대로 하락 추세란 고점과 저점이 낮아지는

 

      추세를 말합니다. 하락 추세가 반전되려면 고점과 저점 중 하나는 높아져야 추세의 반전이 일어날수 있다는 것입니다.

 

 

다우이론2.png

                         <그림> 다우이론으로 본 시장의 움직임

 

 

[ 주(장기)추세의 진행과정 ]

 

시장국면 강  세 약  세

투자자가 대중/전문가

제1국면 제2국면 제3국면 제1국면 제2국면 제3국면
투자 전략 매수 점진적 매도 매도 매도 점진적 매수 매수

 

** 강세시장의 3국면(매집국면 => 도약 국면 => 과열 국면)

 

① 제1국면(매집국면) : 장래에 대한 어두운 전망으로 일반 투자자들은 보유 주식을 매도하지만, 경기호전을 미리 예측한 전문 투자자들은 매수하기 시작하는 단계

 

② 제2국면(도약국면) : 일반 투자자들의 관심이 고조되어 주가가 상승하고 거래량도 증가하는 단계

 

③ 제3국면(과열국면) : 각종 통계자료가 호조를 보이면서 투자가치가 미세한 종목에까지 인기가 확산되는 단계로 주식시장에 관한 내용이 톱뉴스로 부상하는 단계

 

** 약세시장의 3국면(분산국면 => 공황국면 => 침체국면)

 

① 제1국면(분산국면) : 강세시장의 제3국면에서 주식시장이 지나치게 과열된 것을 감지한 전문 투자자들이 투자수익을 취한 후 빠져나가는 단계

 

② 제2국면(공황국면) : 각종 통계자료가 악화됨에 따라 주식을 매도하려는 일반 투자자들의 마음이 조급해지면서 주가와 거래량이 급격히 감소하는 단계

 

③ 제3국면(침체국면) : 주식시장의 침체와 기업의 수익성 악화 등 좋지 못한 정보가 널리퍼진 상태로 투매 현상이 나타남에 따라 주가는 계속하락하는 단계

 

약세시장은  발생 가능한 모든 악재가 전부 시세에 반영될 때 끝이 난다고 보는데, 보통 이런 악재가 전부 소멸되기 전에 시장은 반전됩니다.

 

 

[ 다우이론에 대한 비판 ]

 

다우이론은 가격 추세를 중시하며 강세시장과 약세시장으로 구분하는 등 실전적으로 사용하는 데 많은 도움을 주지만 다음과 같은 한계점을 지니고 있습니다.

 

첫째, 일반적으로 다우이론의 매매신호는 너무 늦게나타난다는 점입니다.

 

둘째, 전체 주식시장의 흐름을 판별해내고 이에 따라 시장 흐름과 일치하여 움직이는 종목만을 언급함으로써 시장과 괴리되어 움직이는 종목들의 경우에는

 

설득력있는 해설을 하기 어렵습니다.

 

셋째, 앞으로의 시장동향에 대한 예측 정보를 제공해주는 기능이 약하며 현재 진행중인 추세가 얼마나 지속될 것인지에 대한 정보가 제공되지 못한다는 점입니다.

 

넷째, 다우는 대부분의 투자자들이 주추세에만 관심을 가진다고 보고 있어서 단기 및 중기 추세에 대한 해석의 정확도가 떨어진다는 점입니다.

 

그러나 이러한 비판에도 불구하고 다우이론은 여전히 오늘날 추세 분석의 많은 부분에 공헌했습니다.

 

또한 기술적 분석의 출발점이 되고 있다는 사실을 간과해서는 안될 것입니다.

 

다음 시간에는 엘리어트 파동에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

 

그럼 성투하십시오!

 

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